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滇池水務(wù)（03768）：穩(wěn)增長里的“遺珠”？

2022-03-07 08:44:59 來源：英為財情

2022年以來，國際緊張局勢引發(fā)全球金融市場波動加劇，投資者避險情緒持續(xù)升溫。資本市場風云變幻之際，“穩(wěn)增長”板塊的投資價值愈發(fā)凸顯，展望后市，投資者或許需要格外重視兼具高股息、低估值、穩(wěn)增長等特性的標的。

放眼二級市場，滇池水務(wù)（03768）或許便是基本面投資者一直在尋找的兼具防守性和進攻性的不二選擇。

作為云南省水處理龍頭企業(yè)，滇池水務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)一貫穩(wěn)健。但由于身處較為冷門的環(huán)保行業(yè)，同時公司行事作風又甚為低調(diào)踏實，因此長期以來滇池水務(wù)的股價表現(xiàn)不溫不火。

不過所謂“彼之砒霜，吾之蜜糖”，考慮到近期國際地緣政治局勢風云詭譎，同時美聯(lián)儲加息預(yù)期高懸，多重隱性利空之下成長股的投資風險急劇上升，而如滇池水務(wù)這類公用事業(yè)股投資正當時。

智通財經(jīng)APP認為，滇池水務(wù)現(xiàn)下進入“擊球區(qū)”的主要理由可概括為兩大方面：其一，公司基本面穩(wěn)健，低估值、高分紅的特性顯著。業(yè)績端，多年來公司核心財務(wù)數(shù)據(jù)保持增長勢頭，收入由2017年的12.24億元增加至2020年的19.19億元，規(guī)模穩(wěn)步抬升。2021年上半年，公司實現(xiàn)收入8.92億元、凈利潤1.67億元，增幅分別為12.32%和4.65%。

遺憾的是，業(yè)績持續(xù)增長的同時，滇池水務(wù)的股價表現(xiàn)并未跟上。不過，長時間維度看，公司的動態(tài)市盈率長期低于5倍，而股息率更是穩(wěn)定在10%以上。作為對比，智通財經(jīng)APP選取了同樣在港股上市的6只頗具代表性的水務(wù)概念股與滇池水務(wù)進行對照，發(fā)現(xiàn)不論是從估值角度還是分紅角度，滇池水務(wù)均具備較為顯著的吸引力。

基于此，在資本市場情緒惡化的當下，滇池水務(wù)的穩(wěn)健業(yè)績、低估值和慷慨分紅可視為投資者的“安全墊”，公司配置價值已然凸顯。

其二，就行業(yè)來看目前智慧水務(wù)備受決策層重視，相關(guān)文件陸續(xù)出臺料將打開行業(yè)成長天花板，身處其間滇池水務(wù)的成長屬性亦有望逐步兌現(xiàn)。政策端，2021年10月發(fā)改委等五部門印發(fā)《“十四五”節(jié)水型社會建設(shè)規(guī)劃》，要求到2025年基本補齊節(jié)約用水基礎(chǔ)設(shè)施短板和監(jiān)管能力弱項，到2035年實現(xiàn)人水關(guān)系和諧，全國用水總量控制在7000億立方米以內(nèi)。

政策指向明確，智慧水務(wù)發(fā)展有望提速。另就市場容量來看，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2026年我國的智慧水務(wù)市場規(guī)模可達370億元，較2020年的124.8億元增幅接近2倍。

行業(yè)深具想象力，而滇池水務(wù)作為國內(nèi)智慧水務(wù)領(lǐng)域的專家，其業(yè)務(wù)前景甚為樂觀。據(jù)了解，滇池水務(wù)已擁有跨學科最多、最全面、相關(guān)控制參數(shù)最豐富、最貼近實際運行水平的智慧化的數(shù)字模型控制系統(tǒng)，在此基礎(chǔ)上，公司正全面推開智能化工廠的建設(shè)，同時全面升級了智慧化管理模式?？梢韵胍姷氖?，伴隨政策持續(xù)加碼，智慧水務(wù)的數(shù)百億市場空間兌現(xiàn)在即，而已積累了一定技術(shù)優(yōu)勢的滇池水務(wù)成長預(yù)期也將開始釋放。

綜合滇池水務(wù)的基本面、成長預(yù)期和資本市場表現(xiàn)來看，當前公司的股價已處于歷史底部區(qū)域，即便未來大盤繼續(xù)向下探底，短期公司仍可以憑借穩(wěn)健的基本面和高分紅特性凸顯“抗跌”屬性；而在市場“穩(wěn)增長”愈發(fā)受青睞的背景下，智慧水務(wù)有望持續(xù)為公司注入成長動能，中長期看公司的股價運行中樞有望上移。

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